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【资讯】灵动与平衡之下强调安全边际

发布时间:2020-10-17 02:12:52 阅读: 来源:切條机厂家

灵动与平衡之下强调安全边际

中国证券报:从业这么多年,你怎么归纳自己的投资理念和风格?  尚志民 :我的投资理念是慢慢形成的,现在也基本成为我们公司的投资理念,主要有三点:第一,是基本面研究驱动投资,不是靠技术分析来做市场判断;第二,以“自下而上”和“自上而下”相结合的方法来进行市场和个股研究;第三,追求风险可控下的长期稳健的投资绩效。

至于我自己的风格,可以用“灵动平衡”来概括:灵动是指不呆板,不固执,灵活应对市场变化;平衡既包括策略方法、行业配置集中度、个股选择、风险控制、投资周期考虑等方面,也包括心态的平衡,情绪控制或情绪稳定。具体内涵可以用八个字来解释:长远、平衡、从容、灵动。  中国证券报:看中的股票会持有很长时间吗?  尚志民:对,我算是长期投资者。一般我考虑投资品种都是以一年以上为周期的,我从来没有纠结过“这只股票下个月会不会表现,下个月不表现要不要卖掉”这样的问题。你看我过去的投资组合,每个季度的前十大重仓股,基本上没有一次变动超过3个的。  中国证券报:长期投资是造就你的组合波动率较小的原因吗?  尚志民:长期投资并不是说不卖股票。如果我认为股票的价格偏离了它的合理价值时,我可能会卖掉,而市场非常悲观时可能会买进,有一定的波段操作。另外,波动率低一定是风险控制能力强的反映,我在投资过程中特别强调注重安全边际,就是说你愿意为投资标的付出的价格,与市场价格之间要保持一个折扣或距离。在投资之前一定要考虑风险,这比未来获得的回报更重要。  中国证券报:从这几年对于成长股的追捧来看,强调风险似乎有点不合时宜。  尚志民:去年流行这么一句话:“谈估值,你就输在起跑线上了”,这在我这儿肯定是行不通的。我们公司研究员给我推荐过很多股票,但看到估值的时候,我都没投,这方面我一定会有自己的标准。其实市场翻来覆去会炒作一些题材,每年都有,2009年也炒作过新能源企业,2000年网络股也火过,去年又来了。我觉得,无论什么主题,最后落实到投资上只有一个主题,那就是上市公司实实在在的业绩 。如果没有业绩和成长性,即使你预期增长100%,最后发现难以兑现,那么股价从哪儿来,还得落到哪儿去。  中国证券报:这几年没有整体性的行情 ,大家都反映市场比较难做。  尚志民:市场难做的时候,专业投资人的经验与技能才能显现出来,风起来的时候我们没有什么优势,风停的时候我们就有优势了。至于市场的整体形势,如果经济转型比较顺利,大家就会看到希望,能引发市场对未来的较好预期。但我觉得对经济转型的长期性、艰巨性要有足够的认识,很难相信在三五年就能完成转型,起码应该以十年计,这是个渐进的过程。  这种转型导致我们整个投资策略上也要作一个大的方向判断,反映在未来投资配置方面,我觉得有四个方面值得关注:第一是传统行业转向新兴行业,第二是由上游行业转向中下游行业,第三是从生产型企业转向消费类、服务类企业,第四是从资金、资本依赖驱动转向技术驱动、创新驱动、商业模式驱动。  除了这四个方向之外,我还提出要聚焦那些50亿到500亿之间的中等市值公司。很多超大型的公司大多处于传统行业,竞争激烈,产能过剩,增长会受到限制,所以对特别大的公司我们要保持谨慎。而特别小的公司,我们可以去看看创业板 ,一个轮回下来,真正能实现增长、兑现预期的公司少之又少,而中型公司往往成功概率更高。

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